换帅一年后，华润啤酒的快与慢

 换帅一年后，华润啤酒的快与慢

郑明泽

战略不变，方法在变

“白天努力，晚上喜力”。

8月19日下午，华润啤酒2026年中期业绩发布会现场，这句颇有网感的口号被管理层几次提起。

它把白天的工作压力与夜晚的一杯啤酒连接起来，也说中了啤酒消费正在发生的变化。餐桌之外，啤酒也融入了加班后的独处、看球时的放松、朋友间的小聚，以及随时下单、很快送达的夜晚。

对于刚刚完成管理层交接的华润啤酒而言，这场发布会首先回答的，是一个更为现实的问题：在啤酒行业进入存量竞争、消费需求日益分化、白酒行业持续调整的背景下，新管理层能否稳稳接住这家中国销量最大啤酒企业的基本盘？

新管理层的答卷

2025年6月，侯孝海辞任华润啤酒董事会主席，时任总裁赵春武承担起过渡期间的董事会主席职责。两个多月后，赵春武正式出任董事会主席；同年10月，金汉权被任命为公司总裁。至此，华润啤酒新一轮管理层交接基本完成。

华润啤酒管理团队

赵春武是从华润雪花内部成长起来的管理者。2003年加入华润雪花后，他先后负责浙江、福建、安徽、江苏、上海等多个区域市场，长期处于销售与市场一线。金汉权则具有审计、监督和企业治理背景，并兼任华润酒业总经理。两人的履历，一边连接着市场基本盘，另一边指向管理效率、风险控制与白酒业务调整。

2026年上半年，是新管理班子完整经营的第一个半年。

从结果看，华润啤酒实现综合营业额242.4亿元，同比增长1.2%。其中，啤酒业务营业额达到236.7亿元，同比增长2.2%，依然是公司最主要的收入来源。

行业数据提供了另一重参照。

国家统计局数据显示，2026年上半年，全国规模以上工业啤酒产量为1936.2万千升，同比增长0.2%，行业总量基本处于原地踏步状态。同期，华润啤酒啤酒销量约660万千升，同比增长1.7%，增速比同期行业产量增速高1.5个百分点；平均销售价格同比提高0.5%，最终推动啤酒业务收入增长2.2%。

也就是说，华润啤酒的啤酒业务并非单纯依靠涨价或销量扩张，而是实现了量、价、收入同步增长。

对于一个头部啤酒企业而言，继续获得增量并不容易。当前中国啤酒产量长期在相对稳定的区间内波动，企业之间的竞争，越来越集中于存量市场中的份额争夺和产品结构调整。

华润啤酒董事会主席赵春武在业绩发布会上提到，2026年上半年，行业次高档及以上产品普遍增长，但中档以下产品下降较快。这一变化下，如何兼顾产品升级与规模基本盘？华润啤酒选择两者都要。

“我们认为规模是第一重要。”赵春武表示，对于大规模工业化生产企业而言，销量关系到工厂效率、渠道覆盖和市场地位。因此，即使在高端化持续推进的同时，华润啤酒仍向主流中档产品投入资源，以减少经济型产品下滑对总体销量的影响。

从上半年的结果看，这种策略初步稳住了规模基本盘。与此同时，产品结构继续向上：次高档及以上产品销量同比增长超过10%，占整体销量的比例超过26%；普高档及以上产品销量增长约15%。其中，喜力销量增长超过20%，老雪和红爵分别增长超过40%和80%。规模与结构，共同支撑起啤酒业务236.7亿元的上半年收入。

不过，仅看利润表，这份答卷并非所有指标都在向上。

2026年上半年，华润啤酒股东应占溢利为51.69亿元，同比下降10.7%。一个重要原因是，2025年上半年公司因深圳总部搬迁确认相关收益约8.27亿元，而今年同期相关收益仅约8000万元，两期一次性收益并不具备直接可比性。

按啤酒业务口径扣除投资搬迁协议确认的收益后，其未计利息及税项前盈利为71.19亿元，同比增长1.2%。与此同时，公司经营活动现金流入净额达到67.29亿元，同比增长5.6%。按照管理层的说法，营业额和经营性现金流均创下过去六年同期新高。

在消费需求偏弱的市场环境中，相比一次性收益，主营业务能否持续创造现金，往往更能反映企业真实的经营质量。

截至2026年6月底，华润啤酒综合净现金约为90.22亿元；中期派息率由上年同期的26%提升至28%。充裕的现金也为后续新品培育、渠道投入和股东回报留出了空间。

更值得注意的是，这些增长并非发生在成本全面下降的环境中。

上半年，华润啤酒生产成本同比上升约2%，其中包装材料和包装物涨幅更为明显；为保持部分区域市场的竞争优势，公司还增加了促销投入，二季度推出的多款新品也处于需要持续投入资源的培育阶段。

所以，新管理层接棒后的这份半年报，是一份稳中有进的答卷。

如果进一步追问，华润啤酒是如何在一个行业总量几乎不再增长的市场里实现量价齐升？答案仍要指向其坚持多年的高端化战略。

高端化下半场：更细，更快，更精准

晚上十点，球赛开始，有人临时起意想喝点什么，几罐冰啤酒很快被送到房门口。

对消费者来说这只是一单外卖；而对啤酒企业，则需要思考更具体的问题：谁在喝、为什么喝，喝什么？高端化进入下半场，考验的正是企业回答这些问题的能力。

变化首先来自消费者。以Z世代为代表的年轻人，正在让饮酒变得更轻量、更分散。它不再只发生在饭局、宴席和酒吧，也进入下班后的独处、深夜看球、户外运动和朋友间的临时小聚。一份以成渝地区为样本的《2026成渝夜经济餐饮·酒水潮流消费报告》显示，30岁以下群体贡献了当地夜间消费额的五成以上。

消费场景变得更细，产品也需要找到更准确的位置。华润啤酒副总裁李小冬在业绩发布会上表示，公司的高端化战略没有发生变化，仍以国际品牌群和中国品牌群并行推进。结合管理层对差异化产品、敏捷响应和消费场景的讨论来看，变化的是高端化的实现方式：产品需要做得更细，响应需要更快，对场景的判断也需要更准确。

在华润啤酒的产品版图中，一端是以喜力、红爵为代表的国际品牌群，另一端是持续丰富的中国品牌群。国际品牌更多承接高端品质与全球化认知，中国品牌则从本土口味、区域文化和年轻人的兴趣圈层切入。

品牌推广也沿着这一路径展开。喜力通过F1方程式赛事、欧洲冠军联赛和电音节，连接竞技体育与夜间娱乐场景；老雪在CBA季后赛强化“经典老雪，不服来战”的品牌主张，雪花金冠则与总决赛“夺冠”场景绑定。勇闯系列进入马拉松、山径赛、王者荣耀KPL和爬山打卡等场景，进一步接近年轻人的运动与社交生活。

广撒网的背后，是更精准的策略：企业不再用一个笼统的品牌主张覆盖所有消费者，而是根据不同产品的定位，进入与之更匹配的人群和场景。

场景被进一步细分之后，产品也需要跟上。

2026年第二季度，华润啤酒陆续推出雪花金冠、雪花德式小麦和勇闯天涯superDry超干生啤三款次高档新品，分别从庆祝场景和不同啤酒风格切入。上市时间不长，三款产品已经共同贡献次高档及以上产品增量的7%以上。

这意味着，在稳定的大单品之外，华润啤酒正在尝试通过更丰富的产品组合，承接不断分化的消费需求。相应地，新品研发也需要形成一套更快的“洞察—研发—测试—投放—迭代”机制。

即时零售在此时成为连接消费场景与产品研发的一环。

《2026成渝夜经济餐饮·酒水潮流消费报告》显示，在选择线上点酒的受访者中，61.3%的人将“送达速度快”列为主要原因。但对酒企而言，即时零售的价值不只有配送速度。平台数据能够呈现更精准的人群画像，使过去难以识别的酒店、宿舍和居家独酌等需求变得可见。

赵春武在业绩发布会上介绍，与平台开发定制产品时，平台先提供人群画像和大致需求，酒企再完成酒体、包装与生产方案，并在消费者测试中反复修改。一款产品调整七八次甚至十多次并不罕见，有的研发周期会持续一年。

华润啤酒面向即时零售上线的450毫升产品，是产品差异化的另一个例子。李小冬表示，它不只在容量上，也在包装规格上与常规渠道产品形成区隔，上市后的表现与预期相符。

此前，华润啤酒与淘宝闪购达成的合作信息还显示，双方将围绕用户偏好打造450毫升差异化标品，并把果啤、精酿啤酒和无醇啤酒列为重点方向，尝试覆盖家庭尝鲜、中高端消费和年轻人聚会等场景。

高端化走到今天，已不再只是价格带的上移，也不能仅靠少数大单品支撑。下一阶段，是让差异化产品对应更细分的需求，让不同品牌找到各自的人群和场景，并让创新速度跟上消费变化。

从“卖更贵的酒”到“做更准的产品”，华润啤酒正在推动高端化从产品结构上的结果，转化为一套贯穿品牌、产品与消费场景的经营方法。

长期主义的快与慢

与啤酒的“快”不同，白酒所需要的，恰恰是时间。

一家公司不能要求所有业务以同一种速度生长。啤酒产品周期相对较短，消费反馈能够较快传导至市场；白酒则涉及品牌沉淀、渠道价格、经销商库存和产能周期，许多调整很难在一两个季度内看到结果。

尤其是在当前的行业环境下。中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，在调研样本中，74.8%的企业营业额下降，86.7%的企业营业利润减少。客户数量、客单价和终端动销同时承压，意味着白酒行业尚未走出深度调整期。

华润啤酒的白酒业务同样面临压力。2026年上半年，其白酒业务营业额为5.7亿元，未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为8400万元，均低于上年同期。

华润啤酒总裁金汉权在业绩发布会上对此并不讳言。他表示，白酒业务仍处于下滑和调整过程中，但经过一段时间消化渠道库存，实际动销已有所改善，只是尚未完全反映在财务报表上。

在金汉权看来，白酒业务需要长期培育，考验的是企业长远的运营和盈利能力。面对行业压力，华润啤酒的选择是“坚持长期主义”。

长期主义并不意味着等待行业自行回暖，而是要在低谷期处理那些短期内难以体现为收入、却决定业务能否健康发展的基础问题，这也是一种战略耐力。

从去年下半年开始，华润啤酒对金沙、景芝等白酒业务进行了一系列调整。在市场端，公司不再追求广泛铺开，而是聚焦根据地和核心重点市场，把资源投向更有基础的区域；在渠道端，逐步淘汰低效及严重违约客户，消化渠道库存，稳定价格，遏制窜货，并将经营重心进一步转向终端动销。

产品结构也在调整。金汉权在发布会上提到，过去部分产品线较为庞杂，品牌和产品认知不够突出，公司正在重新梳理优势产品体系，并通过专家评定等方式持续改进产品质量。与此同时，华润啤酒还在推进生产酿造全流程的数据化、标准化，完善覆盖产品全生命周期的质量管理体系。

这些动作可能不会立即带来报表上的反弹。清理库存、控制发货和治理渠道，甚至可能在短期内压低收入；减少低效产品、重建价格体系，也需要经销商和消费者重新形成认知。但如果继续依靠压货、低价促销或扩张产品线维持规模，短期数字或许更好看，长期问题反而会被继续推迟。

因此，白酒业务的长期主义，本质上是一种取舍：暂时放慢对规模的追逐，优先处理库存、价格、渠道和产品质量，为业务恢复健康增长创造条件。至于这些调整能否最终转化为稳定动销和盈利改善，仍需要更长时间检验。

将啤酒与白酒放在一起观察，也更容易理解华润啤酒所强调的长期主义意味着什么。

在啤酒业务上，高端化战略延续，小步快跑；在白酒业务上，长期方向没有动摇，却在经历系统性调整，克制以短期业绩换取规模的冲动。

对接棒一年的新管理层而言，稳健并不是少做动作，更不是延续所有旧有方法，而是在业务周期发生变化时，判断哪些方向需要坚守，哪些问题必须调整。

这或许是这份中期业绩最值得关注的内核：在该快的地方足够快，在该慢的地方沉得住气。

来源：中国新闻周刊郑明泽

https://news.inewsweek.cn/observe/2026-08-21/31646.shtml