3月23日，华润啤酒（控股）有限公司发布2025年全年业绩报告。报告显示，华润啤酒2025年综合营业额为379.85亿元，股东应占溢利为33.71亿元。在啤酒行业总量趋紧、白酒行业深度调整的双重压力下，这份成绩单呈现出“啤酒主业韧性增长、白酒业务调整优化”的结构性特征。

值得关注的是，这是华润啤酒新管理团队自2025年9月接棒后交出的首份年报。以董事会主席赵春武为核心的领导班子在23日下午举行的业绩说明会上首次集体亮相，系统阐释了“十五五”时期的战略规划：高端化战略不变、加快弥补新兴业务短板、做好国际化布局准备。

图片来源：华润啤酒

高端化进入下半场：次高领域提速，增长势头持续可期

在啤酒行业整体缩量的背景下，华润啤酒的啤酒主业展现出强劲的结构性增长韧性。2025年，中国规模以上企业累计啤酒产量3536.0万千升，同比下降1.1%，连续两年下滑。而华润啤酒实现啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%，跑赢行业大盘。

高端化战略的深化成为拉动增长的核心引擎。2025年，华润啤酒次高及以上啤酒销量同比录得中至高单位数增长，占整体销量比重已接近25%，普高档及以上销量同比增长接近10个百分点。啤酒业务毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%，盈利能力持续增强。

在品牌矩阵中，国际品牌与本土品牌形成双轮驱动。喜力?在高基数基础上仍取得近两成增长；老雪销量增长六成；“红爵”销量比去年同期实现翻倍增长。勇闯天涯深度绑定马拉松和越野赛事，勇闯天涯superX聚焦电竞与户外运动，老雪通过与《封神第二部》等热门影视作品合作巩固经典形象——不同品牌通过差异化圈层渗透，共同构筑起覆盖多元消费场景的产品矩阵。

面对当前消费市场环境及高增长基数，管理层明确表示，2026年公司高端化仍将保持增长态势，行业高端化下半场仍有广阔发展空间。

“去年半年报时，我提出过高端化进入下半场，意味着产品金字塔结构塔尖将逐渐变大，但不会发展成倒三角，中部及塔尖持续扩大。这一趋势与日韩、澳大利亚等国的发展经验相符。”赵春武分析称，参照此例推测，若中国啤酒总量稳定在3500万吨规模，到“十五五”末期，次高以上份额预计超千万吨，接近总量的三分之一。

华润雪花近年来高端市场保持双位数增长，去年下半年至今势头未减，次高细分领域增速亦在提升。同时，像燕京U8、青岛经典等产品在次高以上细分同样保持高双位数增长。赵春武表示，“综合判断，啤酒行业高端化下半场有望延续较长时间，未来五年增长势头不会大幅下降。”

在消费场景变化方面，啤酒消费呈现“现饮占比下降、非现饮占比上升”的趋势。赵春武强调，场景变化并未影响产品收益，反而催生了新的高端消费场景——即时零售的兴起，使得晚上10点后成为啤酒消费高峰，消费者在该场景下更倾向于购买高端产品，且对配送时效和产品品质要求较高。此外，河南、湖北等地出现的“打酒站”等新型零售场景，也推动了高端啤酒的消费增长，成为行业新的增长点。

战略迭代升级：“十五五”布局三大方向

2025年是华润啤酒“十四五”战略收官之年，也是华润啤酒“3+3+3”战略的结束之年。随着新管理层上任半年多以来，公司对“十四五”战略进行全面复盘，在总结成效与不足的基础上，明确了“十五五”三大战略方向，实现战略迭代升级。

赵春武表示，“十四五”时期，公司各项核心战略指标均较好完成，但在市值管理、新兴业态预判等方面存在不足，尤其是对电商等新场景的发展判断不够精准。基于此，新管理层在研判经济走势、行业趋势和消费者变化的基础上，确定了“十五五”战略核心：一是坚守高端化战略不变，聚焦次高领域延伸；二是加快弥补新兴业务短板，适配年轻消费群体需求；三是推进国际化布局准备，拓展长期增长空间。

在高端化战略深化方面，公司明确高端化进入下半场后，将重点关注次高领域的发展，推动高端化向肩部产品延伸，进一步完善产品金字塔结构。同时，针对消费者个性化、多元化需求，公司重启西湖啤酒、黄果树瀑布啤酒等地方品牌，采用“精致复古”模式，重新设计产品、酒体和包装，赋予其独特的地域IP和品牌主张，且均定位为次高以上产品。此外，海拉尔、鸭绿江1950等具有独特定位的地方品牌也在推进中，未来将形成差异化的品牌矩阵，补充高端化产品供给。

在新兴业务补短板方面，公司重点关注年轻消费群体需求变化，推出暴打柠檬等适配年轻潮流的产品。同时，积极拥抱即时零售、兴趣电商等新兴渠道。管理层表示，未来将持续加大新兴渠道投入，不仅投入品牌和费用资源，更将针对新场景需求创新产品，满足消费者差异化需求。

在国际化布局方面，赵春武表示，随着国内啤酒销量趋于稳定，公司将借力喜力品牌出海，重点开拓与中国政治文化友好的国家市场。“第一步是布局，尽可能填补空白区域；第二步是选择友好国家重点突破；第三步是寻找合适合作伙伴，减少前期风险。”

此外，公司将持续采取精细化管理控制各项成本。据华润啤酒副总裁李小冬介绍，公司通过推行“三精主义”（组织精简、业务精细、费用精益），优化费用结构，降低无效投入，同时通过高端化产品结构升级提升收益，有效消化成本上涨压力。

白酒业务坚守长期主义，啤白协同优化推进

白酒业务的表现成为市场关注焦点。2025年，华润啤酒白酒业务营业额为人民币14.96亿元，结合市场环境及实际经营情况，公司对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.77亿元。若不计入该项减值，白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。

面对市场的关切，赵春武在业绩会上坦率回应：“我们做白酒满打满算也就三年，仅凭这三年就去审视甚至质疑整个战略是否需要调整，我觉得有点为时过早。不能因为行业波动就否定当初的战略方向。”他强调，白酒是华润啤酒的第二增长曲线，选择白酒是基于“有限多元化”的慎重研判。

2025年，华润啤酒白酒业务通过多种举措推动业务发展。华润啤酒总裁金汉权介绍，在价格管理方面，公司从源头压缩经销商价差空间，每一瓶酒实现溯源，设立督导队伍严控流向与低价窜货；销售政策上彻底放弃裸价返利，转为终端与经销商的利益分成模式，价格已基本稳住。在渠道管理上，正从粗放式扩张转向经销商全生命周期治理，实现从“靠压货赚返利”向“靠动销赚利润”的转变。在谋长远方面，深化与华润生态协同，依托华润燃气6000万用户、华润万象5000万会员等资源，拓展全国化渠道，同时挖掘啤酒渠道潜力，试点适合啤酒终端的白酒产品模式，推动啤白协同发展。

管理层表示，白酒业务作为公司“有限多元化”战略的重要组成部分，是公司打造第二增长曲线的关键，将坚守长期主义，不会因行业短期波动调整战略方向。