重庆啤酒104%慷慨分红，净利下滑亟待高端市场回暖

 在与联营子公司重庆嘉威啤酒有限公司（简称“重庆嘉威”）的合同纠纷还未淡出大众视野时，重庆啤酒（600132.SH）披露了2024年全年业绩。

业绩报告显示，过去一年重庆啤酒归母净利润为11.15亿元，同比下降16.61%，缩水超2亿元。同时，2024年共派红超11.61亿元，占2024年归母净利润的104.21%。

 具体到个季度，公司营业收入分别为42.93亿元、45.68亿元、42.02亿元、15.82亿元，同比变动幅度为7.16%、1.54%、-7.11%、-11.45%；归母净利润分别为4.52亿元、4.49亿元、4.31亿元、-2.17亿元，同比变动幅度为16.78%、-5.99%、-10.10%、-2801.45%。

对此，重庆啤酒方面日前回复媒体时表示，“是因为与重庆嘉威之间的纠纷，公司控股子公司涉诉计提了2.54亿元。”

重庆啤酒所述纠纷源于重庆啤酒与其参股公司重庆嘉威之间一份时限为20年的包销协议。该协议约定包销期间仅允许原告（重庆嘉威）生产“山城”品牌啤酒，且生产的全部啤酒均应交由重庆啤酒包销，之后双方又签订了多个文件。

对此，重庆啤酒曾公开表示，与嘉威啤酒的合作存在明显利益失衡——重啤长期让渡自身权益，该协议让嘉威啤酒由此锁定了20年的长期超额利润。

 根据年报披露，重庆市第五中级人民法院做出了对于该纠纷的一审判决，判决重庆啤酒控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司公司需赔偿超3.53亿元，因此提前预计负债约2.54亿元。对此，重庆啤酒此前公告表示已提起上诉。

重庆啤酒成立于1958年，其前身为重庆啤酒厂。1997年，重庆啤酒上市，2020年完成了与丹麦嘉士伯集团的重大资产重组。重组后，嘉士伯将在中国控制的啤酒资产和业务注入重啤股份，重啤由此成为一家资产、营收均达到百亿级别的企业，并一跃成为全国性啤酒公司。

事实上，即便剔除非经常性损益，重庆啤酒盈利能力仍在承压。2024年，重庆啤酒扣非净利润为12.22亿元，同比下滑7.03%，其高端化战略正在遭遇阻力。

2024年，重庆啤酒只有占比较低的经济产品同比增长15.56%，而营收“担当”高档、主流产品收入分别减少2.97%、1.02%。在此前三年，重庆啤酒上述两个档次产品的收入皆是增长态势。  此外，其本地品牌生产量及销量均出现不同波动。本地品牌生产量为201.96万千升，同比下降0.94%，销售量210.26万千升，同比下降2.75%，库存量19.3万千升，同比上升6.04%。

 值得一提的是，即便重庆啤酒归母净利润下降超2亿元，仍未影响大手笔分红。财报显示，2024年度共计派发现金红利超11.61亿元，占2024年归母净利润的104.21%，而最近三个会计年度其累计现金分红金额超37.74亿，分红比例达304.86%。

 股东方面，其境外法人股东嘉士伯啤酒厂香港有限公司、CARLSBERG CHONGQING LIMITED、香港中央结算有限公司分别持股42.54%、17.46%、7.66%，共计持有近7成的股份。

来源：泰山财经 记者 张琴 实习记者 曹鑫鑫